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中信建投(601066)发布研报表示,周期和产品力共振,我国汽车出口爆发,未来成长性明显。看过去:2022年全球汽车出口总额7765亿美元,同比+7%,其中我国汽车出口额447亿美元,同比+83%,出口量311.1万辆,同比+57%。按结构看我国汽车出口:(1)乘用车商用车两旺:乘用车252.9万辆,同比+57%;商用车58.2万辆,同比+45%。(2)出口新能源渗透率提升:乘用车65.2万辆,渗透率超25%;商用车2.7万辆,渗透率5%刚起步,未来欧洲零排放等政策有望推进电动化;(3)自主品牌凭借电动化提升出口份额,2022年自主出口份额占48%。看未来:增量市场广阔,欧、亚、南美、非、大洋洲都在电动化中,消费趋势明确。新能源车出口同比大增119%,比亚迪(002594)ATTO 3在泰国、以色列、新西兰、新加坡成为纯电销冠,已成海外爆款。
中信建投的主要观点如下:
需求侧:海外差异化明显,电动化是统一消费趋势。我国车企自动驾驶、导航、车联网、智能座舱等方面技术优秀,而世界消费者更关注电动化,智能化需求正待培养。此外,欧洲特色“公司车”模式决定了汽车消费属性不明显,低成本小型车占比更高,需要因地制宜进行出口。
供给侧:从平台来看,国际巨头电动化节奏晚于国内2年。多家欧洲车企设立了清晰电动化路线,从车型规划来看,预计具备2年时间窗口期,出口将赢来高速发展期。
未来海外增量市场广阔,欧洲>俄罗斯=中东=东南亚>美洲,将会是出海重要方向。2023年1-4月欧洲市场占比达39%(2022年为26%),其中纯电占42%,未来高端纯电车型有望打开发达市场份额,单车价、利双增;中国车企陆续进入俄罗斯市场,2023年1-4月出口21.9万辆,同比+403%,填补国际车企的百万辆真空;非洲&中东年销超200万辆,比亚迪ATTO 3连续7月蝉联以色列单车型销冠;东南亚年销342万辆,泰国汽车工业禀赋好,多家车企当地建厂;美洲新能源车渗透率稳步增长到6.5%,但需关注《通胀削减法案》影响出口。
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